Центробанки на службе «хозяев денег» - Валентин Юрьевич Катасонов
Шрифт:
Интервал:
Закладка:
Согласно последним данным, на конец мая 2017 года прирост активов «великолепной пятерки» уже составил 1,5 трлн долл. В расчете на год, согласно экспертным оценкам, прирост в 2017 году может составить 3,6 трлн долл. Такого еще не было. Рекордным был 2011 год, когда прирост составил 2,0 трлн долл.
Уже третий год активы ФРС США не растут, поскольку программа КС была остановлена. А программы КС ЕЦБ и Банка Японии продолжают работать. Согласно последним данным агентства Блумберг, ЕЦБ и Банк Японии на крутом повороте сумели обойти ФРС по абсолютной величине активов. На начало мая активы ФРС были равны 4,47 трлн долл. Точно таким же был показатель Банка Японии, а у ЕЦБ он составил 4,60 трлн долл.[157] За истекший месяц Банк Японии еще нарастил свои активы[158]., поэтому можно предположить, что расстановка по величине активов на начало лета будет следующей: первое место – Народный банк Китая; второе – ЕЦБ; третье – Банк Японии; четвертое – ФРС США.
В ближайшее время разница между количественными показателями балансов ЕЦБ и ФРС еще больше возрастет: до конца 2017 г. ЕЦБ в рамках продолжающейся программы LTRO (Long Term Refinancing Operation) выкупит активов еще примерно на 455 млрд евро (512 млрд долл.). Банк Японии также продолжает вести собственную программу количественного смягчения, скупая ценные бумаги на общую сумму в 80 трлн иен в год (примерно 720 млрд долл.).
Многих экономистов, бизнесменов и политиков ударные темпы приращения активов Центробанков и их астрономические масштабы смущают и даже пугают. По разным причинам. Одна из них – резкое увеличение количества денег, поступающих в экономику от Центробанков. Перепроизводство любого товара ведет к падению цены на него. То же самое с деньгами: их перепроизводство делает деньги дешевыми и даже бесплатными. В мире денег это проявляется в виде снижения ссудного процента. А более конкретно – в виде снижения процентных ставок по кредитам, по банковским депозитам, по ценным бумагам. Процентные ставки не только стремятся к нулевой отметке, они уходят в «минус». И основная роль в этом принадлежит Центробанкам. Они начинают сами подавать пример того, как можно уходить в «минус». ЕЦБ уже второй год держит ставку по депозитам на уровне минус 0,4 %. С этого года отрицательную ставку по депозитам (– 0,1 %) установил Банк Японии. В прошлом году Федеральный резерв обсуждал вариант введения отрицательной процентной ставки в случае ухудшения экономической ситуации в стране. Пока обошлось. Но этот план «Б» у Федерального резерва всегда под рукой.
А активы Центробанков не только «замусоренные» (например, содержат ипотечные бумаги низкого качества), но также убыточные. Потому что Центробанки покупают долговые государственные бумаги с отрицательной доходностью. На сегодняшний день особенно это справедливо в отношении долговых бумаг стран-членов ЕС, закупаемых ЕЦБ. Что такое Центробанк, финансовый результат которого будет со знаком «минус» (т. е. убыток), еще мало кто понимает. Впрочем, убытки Центробанка – не гипотеза, а «медицинский факт», который был уже зафиксирован у Банка Японии (правда, пока не на годовой, а лишь месячной и квартальной основе).
Руководители Центробанков всех убеждают, что «количественные смягчения» (КС) – мера временная, что со временем они начнут распродавать накопленные в своих активах бумаги. Но как Центробанки могут освободиться в будущем от «мусорных» («токсичных») бумаг, толком никто не знает. Ведь на балансе ЦБ они учтены по номиналу, а продавать придется по рыночной цене ниже номинала, что создаст убытки. На балансе ФРС, например, из общей суммы активов 4,5 трлн долл, на ипотечные бумаги приходится 1,8 трлн долл. А пока Центробанки все более и более раздувают свои активы. И тут мы видим переход экономической экспансии центральных банков в новое качество.
Когда-то Центробанки занимались кредитованием коммерческих банков, это было их основным занятием. В настоящее время они заняты тем, что скупают государственные долговые бумаги. А завтра их основной деятельностью может стать скупка корпоративных бумаг– облигаций и акций. Еще вчера подобное даже помыслить нельзя было. С точки зрения канонов экономической либеральной науки это была крамола, ересь. А сегодня эта ересь не только озвучивается, но и реализуется на практике. ЕЦБ в течение последнего года наряду с государственными долговыми бумагами осуществляет скупку корпоративных облигаций, в мае портфель таких бумаг превысил 100 млрд долл. Может быть, на фоне всех активов приведенная цифра и не очень впечатляет, но ведь это портфель, сформированный всего за один год. Программа скупки корпоративных облигаций (Corporate Sector Purchase Programme, CSPP) – составная часть программы «количественных смягчений» ЕЦБ. Она стартовала 8 июня 2016 года и будет продолжена. В портфеле ЕЦБ бумаги таких европейских компаний как Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liguide, Engie, Iberdrola, Total, Enel и т. д. Примечательно, что и среди корпоративных облигаций, закупленных ЕЦБ, имеются бумаги с отрицательной доходностью. Это откровенная прямая поддержка гигантов европейской экономики Центробанком.
И если ЕЦБ на рынке корпоративных бумаг пока еще новичок, то есть Центробанк, который можно назвать «ветераном». Это Банк Японии. Он давно уже покупает не только корпоративные облигации, но также акции японских компаний. Банк Японии числится в списках пяти ведущих инвесторов (держателей акций) более восьмидесяти крупнейших компаний страны. Ожидается, что в ближайшее время он станет основным акционером по крайней мере в 55 компаниях из этого списка. Не особенно афишируя, покупает акции компаний также Национальный банк Швейцарии. О планах расширения своего инвестиционного портфеля за счет акций европейских компаний уже несколько раз делали заявление руководители ЕЦБ.
Думаю, что это «первые ласточки», сигнализирующие нам, что центральные банки перейдут в новое качество. Они будут не только «эмитентами», «кредиторами последней инстанции», «финансовыми регуляторами» и «мегарегуляторами». Они станут финансовыми холдингами, которые будут прибирать всю экономику к своим рукам (вернее, к рукам своих акционеров и невидимых «бенефициаров»). Это уже не «рынок», это уже не «капитализм» (тем более, что% и прибыль прикажут долго жить). Центральные банки, сами того не ведая, роют могилу капитализму. Правы были классики, говоря, что капитализм неизбежно умрет. Но они ошиблись, заявляя, что могильщиком капитализма станет пролетариат. Могильщиком окажутся центральные банки.
Часть 5
Человечество против центральных банков: хроника борьбы[159]
Три столетия борьбы
Сегодня тема центральных банков в российских
